如果要论二季度迄(qì)今，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那么(me)显然(rán)非日(rì)本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季度迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴(bā)菲特在上月对(duì)日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意(yì)到(dào)这一全球第(dì)三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外(wài)国投(tóu)资(zī)者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期(qī)间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大规(guī)模的(de)资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易(yì)所的(de)数(shù)据，在截至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时(shí)代初(chū)期以来，他就从未见过外(wài)国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不(bù)稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对(duì)日(rì)本(běn)五大(dà)商(shāng)社的增持，也(yě)令不(bù)少海外投资者对投资(zī)日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越来(lái)越(yuè)多(duō)平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形(xíng)成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲(fēi)特的(de)策(cè)略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大商社上的加大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市(shì)场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美国科(kē)技股(gǔ)的情(qíng)况下实(shí)现的(de)。这意味着日本(běn)股市(shì)对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元#ff0000; line-height: 24px;'>130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元持(chí)超(chāo)配，并偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投(tóu)资者今年(nián)对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那(nà)么这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资的(de)需求，他(tā)们(men)又为何铁了(le)心一定要(yào)来日本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球(qiú)其他(tā)地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向股东(dōng)返还(hái)现金。日(rì)本多(duō)年的公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本(běn)企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公(gōng)司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为(wèi)了(le)改(gǎi)变股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上市企业在(zài)意识(shí)到(dào)资本成(chéng)本(běn)的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日(rì)实现市(shì)净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股票回购(gòu)，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价(jià)随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田(tián)汽(qì)车(chē)、三菱商事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计划。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资(zī)者的(de)共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期(qī)公开会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年(nián)在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前依然宽松的(de)货币(bì)政策和日本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也(yě)对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还在持续(xù)加(jiā)息(xī)，并(bìng)已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽(kuān)松(sōng)的(de)日(rì)本央行眼下依(yī)然处于能让海(hǎi)外投资(zī)者放心购买(mǎi)的(de)状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的(de)表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据显示，今(jīn)年(nián)前(qián)三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济(jì)体的(de)前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个(gè)超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正(zhèng)受益于(yú)入境游增(zēng)长的前(qián)景(jǐng)，而大型银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也(yě)认为，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成为最新的上(shàng)行催化(huà)剂(jì)。

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