5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户(hù)对两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃“教(jiào)育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业(yè)政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育(yù)、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司的利润和(hé)现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的(de)财(cá两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃i)报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会(huì)公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继(jì)续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直(zhí)在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额度(dù)控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)的(de)难处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的(de)心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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