北(běi)京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进(jìn)行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛suī)然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临(lín)来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定(dìng)不同的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的(de)行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事(shì)情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战中付出(chū)了(le)代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担(dān)了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是(shì)特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们(men)就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛(duì)方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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